O ETF iShares Broad USD High Yield Corporate Bond (USHY) deve monitorar um aumento de 350 pontos-base no spread do índice de crédito de alto rendimento dos EUA. O indicador é crucial, pois um alargamento pode causar quedas no preço do fundo, superando os rendimentos de cupom.
O USHY, que rastreia o ICE BofA US High Yield Constrained Index, oferece exposição ao espectro BB até CCC com taxa de despesa líquida de 0,08%. Embora o fundo tenha registrado um retorno total de cerca de 8% no ano passado, esses ganhos vieram majoritariamente de rendimento de cupom, e não de valorização do preço.
A variável macro mais importante para o fundo é o spread ajustado por opções (OAS) do índice de alto rendimento dos EUA. Especialistas apontam que os spreads estão nos níveis mais estreitos em mais de uma década. Um alargamento do OAS em 100 pontos-base pode levar a uma queda de 3% a 4% no preço do USHY.
O gatilho de atenção é um movimento sustentado acima de 350 pontos-base no OAS, que historicamente marca a transição de um ciclo de risco para um ciclo de crédito em reversão. Além disso, o fundo possui maior exposição a créditos CCC, que amplificam o impacto do alargamento dos spreads.
