O ETF CoinShares Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI) registrou queda de 11,2% na sexta-feira, fechando em $61,59. A baixa ocorreu após o Bitcoin atingir uma mínima de $59.073, rompendo o suporte de $60.786, e foi impulsionada por fatores macroeconômicos.
A queda do WGMI reflete a alta sensibilidade do setor de mineração. Enquanto o Bitcoin caiu cerca de 4% no dia, o fundo de mineradoras registrou uma desvalorização de 11,2%. Essa relação demonstra o que se chama de beta do minerador, que historicamente opera em uma faixa de 1,5x a 2,5x em relação ao preço da criptomoeda.
O mecanismo de sensibilidade se deve ao modelo de negócios das mineradoras. A receita por unidade de poder de processamento cai em linha com o preço do Bitcoin, mas os custos operacionais, como energia e mão de obra, permanecem estáveis. Isso significa que uma queda de 4% no Bitcoin pode corroer 8% ou 10% da margem operacional das empresas mais alavancadas.
O catalisador macroeconômico foi o relatório de empregos de maio, que apontou 172 mil novas vagas contra a expectativa de 80 mil. Este dado elevou o rendimento do Tesouro de dois anos para 4,16%, o mais alto em 16 meses. O aumento da taxa de desconto pressiona o valor presente dos fluxos de caixa futuros das mineradoras e fortalece o dólar, o que historicamente enfraquece o Bitcoin.
