O Vanguard Value ETF (VTV) registrou alta de 27% no último ano, impulsionado por setores de saúde, financeiro e energia. A performance do fundo depende criticamente da manutenção de curvas de rendimento acentuadas pelo Federal Reserve, o que é determinado pela inflação Core PCE.
O VTV, que negocia perto de US$ 218, tem ganhos sustentados por UnitedHealth e JPMorgan Chase. O índice do fundo concentra pesos em setores como financeiro, saúde, industrial e energia. UnitedHealth subiu 31% no ano até agora, enquanto Exxon Mobil subiu cerca de 15%, apesar de queda de 8% no mês passado.
A variável macro mais relevante para os próximos doze meses é o caminho da inflação Core PCE. Se o índice for superior a 2,5%, o Fed mantém a política restritiva, a curva de juros permanece acentuada e a receita de juros líquidos do JPMorgan Chase se mantém estável. Um declínio inesperado do Core PCE em direção a 2% pressionaria o setor financeiro.
Os setores de saúde e financeiro representam cerca de 40% do portfólio do VTV. UnitedHealth, que elevou sua estimativa de EPS ajustado para acima de US$ 18,25, enfrenta exposição legal ativa do Departamento de Justiça. Para JPMorgan Chase, o resultado do segundo trimestre em meados de julho é crucial, pois qualquer decepção pode afetar o valor patrimonial do fundo.
