O fundo Eldridge BBB-B CLO (CLOZ) cobra 0,50% para gestão ativa de tranches mezzanine, levantando questionamentos sobre o valor desse custo frente a opções mais baratas. A análise compara o CLOZ com o ETF Janus Henderson AAA CLO (JAAA), que cobra 0,20% e serve como referência passiva no setor de títulos de dívida.
O mercado de obrigações lastreadas em empréstimos (CLOs) cresce ao oferecer cupons de taxa flutuante e rendimentos superiores aos de corporações de grau de investimento. Contudo, a seleção de tranches por gestores é crucial, o que justifica a diferença de taxas entre fundos. O CLOZ, gerido pela Eldridge Structured Credit Advisers, foca em tranches de rating BBB+ a B-, mantendo 187 posições em emissores como Ares e KKR.
Enquanto o CLOZ registra um rendimento próximo a 7,3% e retorno total de cerca de 6% no último ano, o JAAA, o benchmark AAA, retornou quase 5% no mesmo período. A diferença de 30 pontos-base em taxas de administração no segmento AAA é considerada difícil de justificar. O ETF JBBB surge como comparação direta, oferecendo exposição em faixa B-BBB com custo mais atrativo.
Outras opções incluem o iShares AAA CLO Active ETF (CLOA), que é a resposta ativa da BlackRock ao JAAA, e o Panagram AAA CLO ETF (CLOX), que oferece a seleção de crédito da Eldridge sem a volatilidade das tranches BBB-B. A decisão final depende se o investidor considera a seleção de crédito superior ao índice como justificativa para o custo adicional de 0,50% no segmento BBB-B.
