A XP Investimentos rebaixou a recomendação do Grupo Mateus (GMAT3) para neutro. A decisão ocorre em um cenário adverso para o varejo brasileiro, agravado pela forte atuação da empresa em regiões dependentes de programas de transferência de renda.
O preço-alvo estabelecido pela XP para a ação é de R$ 5,00, visando 2027. Segundo a corretora, nove estados onde o varejista atua figuram entre os doze com maior participação do Bolsa Família na renda média per capita.
O Maranhão, estado de origem do Grupo Mateus e responsável por quase metade de sua base de lojas, ilustra o desafio. A XP destaca que o benefício médio do Bolsa Família caiu cinco por cento nos últimos três anos, e prevê pouca margem para reajustes no curto prazo, dado o cenário fiscal restrito.
Em 2023, a companhia se beneficiou de inflação geral baixa e inflação de alimentos resiliente. Atualmente, o cenário é oposto: o IPCA mais alto no Norte e Nordeste corrói a renda disponível, enquanto a inflação de alimentos mais fraca limita o suporte à receita. Além disso, analistas da XP notam o crescimento de apostas e maior acesso a GLP-1 como fatores contrários ao consumo de alimentos.
Apesar de reconhecer melhorias na produtividade apresentadas nos resultados do segundo trimestre de 2026, a XP considera difícil sustentar ou melhorar as margens. Por isso, a corretora reduziu as estimativas de EBITDA e lucro líquido para 2027 em vinte e oito e trinta por cento, respectivamente.
