A Alupar, holding que atua na geração e transmissão de energia elétrica, iniciou um novo ciclo de expansão com um plano de investimentos em transmissão de energia. Esse movimento deve elevar temporariamente o nível de alavancagem da companhia nos próximos anos.
Luiz Coimbra, diretor de Relações com Investidores da Alupar, informou que a empresa projeta um pico de alavancagem, medido pela relação dívida líquida/Ebitda, entre 3,9 e 4 vezes em 2028, à medida que os projetos em implantação avancem. “Quando os projetos entram em operação, o Ebitda começa a entrar e a companhia volta a desalavancar”, disse o executivo durante entrevista.
No quarto trimestre de 2025, a Alupar registrou um lucro líquido regulatório de R$ 191,6 milhões, um aumento de 95,5% em relação aos R$ 98 milhões do ano anterior. O Ebitda regulatório consolidado alcançou R$ 709,4 milhões no trimestre, um crescimento de 8,5% na comparação com o mesmo período do ano anterior.
A empresa encerrou 2025 com alavancagem de cerca de 3,3 vezes, abaixo das 3,5 vezes registradas em 2024, mesmo com o avanço do plano de investimentos. A Alupar está executando um conjunto relevante de projetos de transmissão no Brasil e em outros países da América Latina, possuindo 44 sistemas de transmissão em concessão, dos quais 31 estão operacionais e 13 em fase de implantação, com previsão de operação entre 2026 e 2029.
Para sustentar o ciclo de investimentos, a Alupar realizou a maior captação de sua história, levantando R$ 2,45 bilhões em debêntures de infraestrutura com prazo de 12 anos. Coimbra afirmou que essa emissão resolve praticamente todo o funding do ciclo de implantação no Brasil.
A Fitch reafirmou o rating corporativo da Alupar em AAA na escala nacional e BB+ na escala internacional, com perspectiva estável, o que reforça o acesso da empresa ao mercado de capitais. Os resultados do quarto trimestre refletiram principalmente o desempenho do segmento de transmissão, sustentado por reajustes tarifários das receitas anuais permitidas (RAP) e pela entrada em operação de novos ativos, incluindo uma linha de transmissão na Colômbia e a aquisição do ativo Rialma IV, concluída em 2025.
A Alupar continua buscando novas oportunidades de crescimento, participando de praticamente todos os leilões de transmissão realizados no último ano no Brasil e na América Latina. “Temos hoje uma agenda muito focada na execução dos projetos, mas a agenda de crescimento não ficou de lado”, afirmou Coimbra.
Apesar do aumento dos investimentos, a companhia manteve sua política de remuneração aos acionistas. A proposta de distribuição de dividendos submetida à Assembleia totalizou R$ 356 milhões, um crescimento de 29% em relação aos R$ 275,7 milhões distribuídos em 2024.
