O mercado está ajustando suas expectativas em relação à inflação após o IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) de março apresentar resultados mais altos do que o previsto pelos analistas. A alta dos preços no mês passado foi amplamente influenciada pelo choque de oferta decorrente da guerra no Oriente Médio.
“O resultado deve resultar em nova rodada de revisões de projeção de inflação ao mesmo tempo que limitam o ciclo de queda de juros”, afirmou Marcela Kawauti, economista-chefe da Lifetime Gestora de Recursos. Ela destacou que os dados devem levar o Banco Central a manter um ritmo conservador no ciclo de corte de juros.
A Warren Investimentos corroborou essa análise, indicando que a média móvel de três meses dos núcleos acompanhados pelo Banco Central subiu de 4,29% para 4,65%. “Em síntese, o IPCA de março foi pior do que o esperado por nós, com desvio concentrado em alimentos mais sensíveis aos efeitos da guerra”, afirmou a instituição.
A variação de preços ao consumidor medida pelo IPCA registrou alta de 0,88% em março, acelerando em relação aos 0,7% de janeiro e superando as expectativas de mercado, que giravam em torno de 0,77%. A inflação acumulada em 12 meses subiu de 3,81% em fevereiro para 4,14%.
“Em termos qualitativos, a deterioração foi mais acentuada do que o previsto. Este resultado adiciona um viés de alta à nossa trajetória de acompanhamento do IPCA ao longo do ano”, pontuou o Santander em relatório.
A alta de commodities, impulsionada pela guerra no Oriente Médio, foi observada no grupo Transportes, que avançou 1,64% no mês. A gasolina e o óleo diesel registraram altas de 4,59% e 13,9%, respectivamente, impactando o IPCA em 0,26 ponto percentual.
Os analistas da XP destacaram a pressão nos preços dos alimentos, com a principal surpresa altista vindo dos preços de alimentação no domicílio, especialmente do leite, e do grupo de bens industrializados. O grupo de alimentos subiu 1,6% em relação ao mês anterior, superando a projeção do Citi, que era de 1,3%.
O Citi também observou um crescimento de 0,5% no setor de serviços, ligeiramente acima do esperado. “Considerando todos os fatores, a maior parte da surpresa positiva da inflação do IPCA se deveu à maior volatilidade dos bens, que pode se reverter nos próximos meses”, ponderou o banco.
O ASA revisou sua projeção do IPCA para 2026 de 4,6% para 5%, destacando que a pressão generalizada se traduziu em uma clara deterioração na dinâmica subjacente da inflação. “Os núcleos de serviços seguem resistindo em patamar elevado”, afirmou Leonardo Costa, economista da casa.
Além do choque da guerra, itens do núcleo da inflação permanecem pressionados, constituindo um desafio para o Banco Central. O Daycoval concluiu que o resultado acima do esperado reforça o viés de alta para a projeção de inflação, atualmente em 4,2% ao final deste ano.