Um portfólio de títulos municipais de US$ 750.000, com rendimento médio de 4,4%, gera cerca de US$ 33.000 anuais em renda isenta de imposto federal para casais com alta carga tributária nos Estados Unidos.
Para investidores com renda tributável elevada, os títulos municipais funcionam como ferramenta de gestão fiscal. Em condições de alta tributação, um portfólio dedicado a renda isenta de imposto federal pode gerar mais caixa disponível que uma alocação em títulos tributáveis comparável.
A análise de rendimento fiscal mostra que, com uma taxa marginal combinada próxima a 45%, um rendimento isento de 4,4% pode se traduzir em um rendimento equivalente a cerca de 8% em termos tributáveis. Isso significa que seria necessário um título tributável com rendimento quase o dobro para gerar o mesmo valor líquido.
O universo dos títulos municipais se divide em três níveis de rendimento. O nível conservador, entre 3,4% e 3,7%, possui menor risco de crédito. Já o nível moderado, entre 4,0% e 4,4%, atinge o alvo de US$ 33.000 com o capital de US$ 750.000, mas apresenta risco de duração. O nível agressivo, de 4,8% a 5,2%, exige menor capital, mas concentra ativos de menor qualidade.
