A SpaceX está realizando seu IPO com uma avaliação de US$ 1,75 trilhão, o maior da história, mas analistas questionam a justiça desse valor. A empresa registrou prejuízo de US$ 4,94 bilhões no ano passado, e a comparação com o IPO da Tesla mostra diferenças estruturais significativas.
A avaliação da SpaceX difere do caso da Tesla, que se tornou pública com uma avaliação muito menor. Enquanto a Tesla atraiu investidores com o fator associado ao seu líder, a SpaceX enfrenta um cenário distinto. Segundo dados, a empresa perdeu US$ 4,94 bilhões no último ano, apesar de faturar US$ 18,67 bilhões. A questão central, segundo a análise, não é se a empresa é boa, mas se sua avaliação é justa.
A disciplina de investimento que funcionou com a Tesla, que começou com uma avaliação de US$ 1,7 bilhão, não se aplica a uma empresa avaliada em US$ 1,75 trilhão. A análise aponta que a estrutura do IPO, que envolve um pequeno percentual de ações flutuantes e um cronograma de venda escalonado para insiders, configura uma “coreografia” e não descoberta de preço. Além disso, o S&P Dow Jones não incluiu a SpaceX no S&P 500, o que reforça a dúvida sobre a avaliação.
Para justificar a avaliação, a SpaceX precisa crescer para mais de US$ 1 trilhão em receita e centenas de bilhões em lucro anual. A empresa está sendo avaliada a cerca de 94 vezes a receita anual. Adicionalmente, a estrutura de governança permite que o líder mantenha 85% do poder de voto através de ações Classe B, limitando o controle dos acionistas públicos.
