O Simplify Volatility Premium ETF (SVOL) opera com um rendimento mensal de 20,7%, mas sua performance depende da curva de futuros do VIX. O fundo lucra com a volatilidade baixa e com a curva em contango, mas a recente queda nas distribuições sinaliza uma redução na colheita de prêmios.
O SVOL vende futuros de VIX de curto prazo e utiliza spreads de opções de compra de VIX para mitigar movimentos bruscos. O fundo gera receita de duas formas: quando a volatilidade realizada fica abaixo do nível implícito e quando a curva de futuros do VIX apresenta contango, gerando rendimento de rolagem. Essa operação exige um regime de volatilidade estável.
Para o SVOL, a forma da curva de futuros do VIX é um indicador mais importante que o VIX spot. Quando a curva inverte, passando para a chamada backwardation, o rendimento de rolagem se torna um fator negativo, podendo afetar o valor patrimonial (NAV) mesmo com pouca variação no VIX spot. Um gatilho a ser monitorado é o fechamento sustentado do futuro de VIX do mês inicial acima do segundo mês.
As distribuições mensais do fundo já diminuíram, passando de US$ 0,30 para US$ 0,28. Essa redução indica que a colheita de prêmios diminuiu à medida que o VIX se moveu para baixo. A manutenção da curva de futuros em contango é o sinal macroeconômico chave para a continuidade da estratégia do fundo.
