A Bank of Montreal lançou o MAX S&P 500 4X Leveraged ETN, conhecido como SPYU. A nota visa quatro vezes o retorno diário do índice S&P 500 Total Return Index. Apesar de um declínio de 10% no mercado poder reduzir o valor do investimento em quase metade, o produto já possui uma posição de quase 600 milhões de dólares.
O SPYU não é um fundo de índice tradicional, mas sim uma nota negociada em bolsa. A alavancagem se aplica diariamente, o que significa que o retorno não é projetado para períodos mensais ou anuais. A instituição financeira descreve as notas como ferramentas de negociação para investidores sofisticados, e não como investimentos de longo prazo.
A matemática do risco é severa. Se o S&P 500 caísse 10% em uma única sessão de negociação, o SPYU cairia teoricamente cerca de 40%, antes de custos e ajustes. A volatilidade do mercado pode agravar essa perda, levando quedas de 10% a perdas próximas de 50% em correções mais agitadas.
Desde o lançamento em dezembro de 2023, a emissão de notas ultrapassou 200 milhões de dólares, chegando a cerca de 595 milhões de dólares em capitalização de mercado em 14 de agosto. Este crescimento ocorre em um cenário onde mais de duzentos ETFs alavancados foram lançados no primeiro semestre de 2026.
Analistas apontam que, embora o SPYU tenha um uso legítimo para traders com visão de curto prazo, ele não substitui fundos como o SPDR S&P 500 ETF Trust. O produto carrega riscos adicionais, como o decaimento da volatilidade, custos de financiamento e risco de crédito.
