O Morgan Stanley adotou visão favorável para a Cogna nesta quinta-feira (3), com recomendação de compra, enquanto mantém perspectiva negativa para a Yduqs. O banco considera que a Cogna apresenta maior clareza no crescimento de dividendos e fluxo de caixa até 2027, ao contrário da Yduqs, que enfrenta riscos de deterioração financeira.
A recomendação para a Cogna é de “overweight”, acima da média do mercado. O preço-alvo da companhia foi reduzido de R$ 3,60 para R$ 3,40. Para a Yduqs, a classificação é “underweight”, equivalente à venda, apesar da elevação do preço-alvo de R$ 10 para R$ 10,50.
O banco prevê que a Cogna terá desaceleração no crescimento neste segundo semestre devido a uma base de comparação desfavorável do Programa Nacional do Livro e do Material Didático (PNLD) e demanda mais fraca. No entanto, a expansão do ensino fundamental e médio e o desempenho da Kroton devem sustentar um aumento de 21% no fluxo de caixa livre para o acionista (FCFE) em 2027.
Sobre a Yduqs, a análise indica que não existem catalisadores operacionais relevantes, mesmo com a aceleração esperada de receita e fluxo de caixa no semestre. O Morgan Stanley projeta queda de 6% no FCFE para o próximo ano, o que pode limitar dividendos ou manter a alavancagem elevada.
A instituição aponta que a Yduqs possui índice de alavancagem de 2,2 vezes, resultado de distribuições elevadas de dividendos e crescimento via fusões e aquisições. Segundo a casa, uma possível fusão com a Afya não altera a tese negativa e pode aumentar a complexidade e os riscos de execução.
