Um ETF que oferece rendimento de distribuição de 11,6% combina títulos do Tesouro de longo prazo com a venda de opções mensais. Essa estrutura, que visa oferecer renda em um cenário econômico instável, limita o potencial de ganho de capital do fundo em caso de forte valorização dos títulos.
O fundo detém o ETF de Títulos do Tesouro de 20+ anos em quase 100% de seus ativos e vende calls mensais. Essa operação permite que o investidor receba o cupom dos títulos e o prêmio da opção a cada mês. O prêmio é maior quando a volatilidade está elevada, o que explica o rendimento atraente do fundo atualmente.
Contudo, a venda de calls fora do dinheiro limita o ganho de capital em cerca de 2% por mês sobre o ativo subjacente. Se os títulos do Tesouro subirem significativamente devido a cortes de juros pelo Fed, o fundo não acompanha essa alta integralmente. O ganho é limitado ao preço de exercício mais o prêmio já recebido.
A estratégia é vantajosa se a taxa de juros permanecer estável e a volatilidade se mantiver alta. No entanto, se a recessão for severa e o Fed realizar cortes agressivos, o potencial de valorização dos títulos pode ser perdido estruturalmente pelo fundo, diferentemente do ETF puro de títulos.
