O ETF YieldMax Ultra Option Income Strategy (ULTY) distribui pagamentos semanais aos acionistas ao vender opções contra um portfólio de ações voláteis. Contudo, a mecânica do fundo implica que parte desses rendimentos pode ser classificada como devolução de capital, o que reduz o valor patrimonial do ativo.
A estratégia do fundo se baseia na coleta de prêmios de opções, juros do Tesouro e ganhos realizados, utilizando posições concentradas em empresas como Rocket Lab, NuScale Power, Robinhood e Coinbase. O ponto central do modelo é que a valorização das ações é cedida em troca do prêmio, o que gera o rendimento, mas também representa o principal problema do investimento.
Um dos riscos é que parte do pagamento pode ser classificada como devolução de capital, conforme o prospecto da YieldMax. Essa devolução diminui o patrimônio líquido (NAV) do fundo. Os dados mostram essa tendência: enquanto uma distribuição mensal em abril de 2024 foi de 1,4171 dólares por ação, os pagamentos semanais caíram para cerca de nove centavos em outubro de 2025.
Além disso, a venda de opções limita o potencial de alta do ativo, enquanto a taxa de despesa de 1,24% e a alta rotatividade de portfólio adicionam custos operacionais. O fundo só funciona bem em ambientes de alta volatilidade implícita, e a compressão desse indicador afeta diretamente a receita de prêmios.
